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锌价疯涨背后:全球锌市供应不足 2018年锌价波动加剧


2018-01-08    浏览次数(265)    

经过两年来供给侧改革的驱动,国内有色金属价格重心整体上移。从2017年全年来看,锌价成为有色中的领跑王,沪锌主力由年初的21165元/吨涨至年底25735元/吨,年涨幅高达22%,年内摸高26935元/吨,触及10年来高位。虽然11月开始沪锌维持震荡且重心逐步回落,但整体而言,2017年在供给短缺背景下,锌价整体走势强劲。

相比于国内而言,外盘金属走势则更为疯狂。最近一个月,在美元走弱提振及供需面影响下,伦锌涨势如虹。上周五(1月5日)LME 3月期锌价格最高升至3380美元/吨,再度刷新2007年8月以来峰值。沪锌也在伦锌的带动下走强,最高至26140元/吨,为去年11月以来新高。

全球锌市供应不足 支撑锌价维持高位

业内认识指出,全球锌市供应不足依然是支撑锌价处于高位的主要原因。

据了解,截至2017年10月份,全球锌市供应缺口仍在扩大,未有缩窄迹象,11月份我国锌产量虽大幅回升,但国外产量增幅不足,且修复缺口需要很长一段时间,短中期供应面依然短缺。此外,2018年一季度逢国内春节假期,开工率低,二季度是国内锌市旺季,利好锌价,国外方面锌矿及冶炼厂亦未出现大量增产计划。

在12月16日北京首创期货主办的第二届有色产业链量化投资高峰论坛上,北京首创期货高级研究员宋小丽指出,因环保政策影响,国内部分矿山及冶炼厂生产受限,市场整体供应出现明显紧缺。在需求相对稳定的情况下,近期,锌锭库存持续下降并达到近年来低点。她表示,在需求相对稳定或维持1%左右增幅的情况下,2018年依旧应当重点关注供应端。

据其介绍,2017年全球精炼锌缺口约45万吨左右,而2018年缺口将有所收窄,或至20多万吨。相比于2017年而言,锌价存在下行压力。尽管如此,宋小丽表示,在低库存状态下,锌价下行不会一蹴而就,预计2018年锌价波动频率将增大,同时下半年下行步伐将受到牵绊。

从产业链角度来看,精炼锌下游需求主要是热镀锌、压铸锌合金、氧化锌、黄铜及电池等行业。热镀锌占比约60%,压铸锌合金及氧化锌合计占比约20%。宋小丽提到,锌需求方面也存在一些值得思考的问题。“近两年随着锌价持续上行,压铸锌合金及氧化锌企业加工利润愈发微薄,而资金占用成本不断提高,下游企业因成本高企逐渐调整采购策略,即按需少量购买。在这种情况下,越来越多的压铸锌合金及氧化锌企业采购锌渣作为主原料,不知这一部分的缩减,冶炼厂是否有感受到。”宋小丽如是说。

2018年有色价格波动将加剧 继续关注供求关系

在上述会议上,北京首创期货首席研究员肖静也表示,经过两年来国内供给侧变动,有色金属库存已经回到了2008年金融危机前的低点,在低库存下价格的供需敏感度会放大,意味着金属价格的波动可能会加剧。

2018年上半年,全球经济面预期持续向好,中国在环保、去产能等政策下经济走势趋于平稳,而欧美伴随经济复苏,将收紧货币政策。

从有色板块整体的交易氛围来看,肖静表示,2018年没有太大的系统性风险,但可能会有一些政治局部风险。因此,她认为,2018年有色金属的交易主题是宏观背景下的供求平衡。

“宏观背景下,国外主要发达经济体的惯性非常好,2018年尤其应该关注欧洲。在需求上的意外选项,还是面临明年11月中期的特朗普政策(既包括减税的切实落地,也包括1万亿美元的基建投资)。而中国,现在用的都是中国经济的“韧性”,我们认为房地产长效机制背景下,地产投资还会小幅增速,比较看好制造业投资的回暖。”她总结到,整体来看,2018年的需求问题不大。

供给收缩料将延续 锌锭维持多头配置

驰宏实业发展(上海)有限公司期货部部长毕又真在上述会议中表示,2018年,锌精矿缺口虽然会收缩,但依旧会呈现小幅缺短的状况;锌锭方面,考虑到短期冶炼厂开工率无法维持高位,10月、11月产量的回升不具备可持续性,所以,供给收缩在2018年还是会延续。

“目前,锌锭的基本面还是有色品种里比较好的,在宏观环境比较乐观或者一些政策影响不是很大的情况下,我认为锌锭在2018年依旧是多头配置较好的品种。”毕又真坦言。

来源: 和讯期货

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